在不完全市场中,融资约束是上市公司普遍面临的难题,而信息不对称与代理成本是导致公司融资约束的两个重要原因,信息不对称和代理成本会增加企业的外部融资成本,从而引起企业融资约束问题。有研究表明,机构投资者持股能够有效缓解上市公司融资约束,本文根据机构投资者是否与被投资方存在商业关系为标准,将机构投资者划分为“压力敏感型”机构投资者和“压力抑制型”机构投资者,探索机构投资者异质性对融资约束的影响,同时也探讨了机构投资者对不同股权性质上市公司资约束的影响。本文在综述国内外有关机构投资者与融资约束的文献基础上,选取沪深交易所2010-2012的样本上市公司,采用Almeida的现金-现金流模型来衡量融资约束,针对压力敏感型和抑制型机构投资者进行了实证研究,结果表明,机构投资者可以减轻民营企业的融资约束水平,但在国有企业中表现不显著；压力抑制型机构投资者可以缓解融资约束,而压力敏感型机构投资者表现不显著。