开放进程中我国利率与汇率的联动关系研究

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开放经济条件下,利率与汇率分别作为货币市场和外汇市场上的价格指标,两者相互关联,相互影响,对一国的金融稳定和宏观调控有着特别重要的意义。随着我国经济体制改革的渐进深入,市场开放力度不断加大,人民币利率与汇率间联动关系的存在状态就成为了理论与实务界关心的焦点。本文采用定性与定量分析相结合的方式,在文献回顾的基础上,对相关理论进行研习,总结出市场化条件和非市场化条件下利率与汇率间的相互影响效应;并联系人民币利率与汇率的现实表现,对两者间的关联进行了直观判断;综合运用向量自回归模型、单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等多种计量方法,验证人民币利率与汇率间联动的作用力度和持续性;研究发现随着我国市场化进程的不断推进,人民币利率与汇率间的关系出现了一定程度的改善,但整体而言,联动关系仍显不足;依据实证结果分析原因,并就如何提高利率与汇率间的关系提出相关政策建议。本文在分析人民币利率与汇率间微弱的联动关系的产生原因时,进行了研究努力,综合考虑了当前环境下市场利率的效力、汇率形成的市场性、资本流动的自由程度,以及稳定的汇率政策和兼顾内外均衡的利率政策间的搭配给联动关系所带来的影响;在提出优化两者间联动关系的建议时,也尝试分别从短期和长期角度出发予以考虑。
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