在我国,由于分税制改革的原因,地方政府事权与财权的界定相对模糊,因而催生出城投公司（地方政府融资平台）为地方经济社会建设筹集资金,注入血液。城投债券是地方城投公司发行的各种债务融资产品的统称,是在我国特殊历史时期制度环境背景下的特色产物。城投债是我国信用债的主要构成部分,一定意义上,是城投债催生了我国的信用债市场。在城投债的各类品种中,企业债产品截至目前无一违约先例,是我国当前信用状况最好的信用债产品,被称为信用债市场投资者的“至高信仰”。但是,随着近几年国内信用债市场违约常态化,2020年以“永煤债”、“华晨债”为代表的高信用评级AAA国企信用债产品违约爆雷,城投债的违约风险进一步显露,城投债所蕴含的信用风险成为了国内学者研究以及市场各类参与者关注的热点。在此背景下,研究城投债券,尤其是信用状况最好的城投公司企业债的信用利差及其影响因素对信用债投资者、城投类发行人、监管部门和地方政府都有着深远意义。本文主要研究内容是发行人为地方城投公司的企业债发行时信用利差的影响因素。通过理论分析、实证研究以及总结归纳的方法,结合相关理论基础,创新性地基于债券发行角度,把企业债发行时信用利差的影响因素分为两大类——债券发行资质因素和非债券发行资质因素。其中,债券发行资质因素包括政府信用资质因素、区域金融资源资质因素和发行人财务资质因素;非债券发行资质因素主要为债项因素和宏观因素。本文在分析各类影响因素对企业债发行信用利差影响机理的基础上,做出假设,采用多元线性回归模型,选取了2010年至2020年间地方城投公司发行的企业债作为样本,以债券发行资质因素和非债券发行资质因素的相关指标作为自变量,分析各类影响因素对企业债发行信用利差的作用机理。通过理论分析和实证研究,论述了各类因素是如何对企业债发行信用利差产生影响的。研究发现:（1）就政府信用资质因素的影响而言,地方政府综合财力、地方经济发展水平和地方政府行政级别对企业债发行信用利差有显著的反向影响,表明城投公司的企业信用和政府信用存在一定的关联现象。（2）区域金融资源资质因素对企业债发行信用利差的影响较弱,区域金融机构数量与城商行资产规模均不能对信用利差产生显著影响,但发行人授信额度对信用利差有显著的反向影响,说明只有具体到发行人实际获得的金融资源才可以收窄企业债发行的信用利差。（3）发行人财务资质因素中,只有现金营运指数对信用利差有显著的反向影响,表明市场投资者更关注债券发行人的现金流情况,现金流稳定向好可以降低投资者的持债风险,收窄债券发行信用利差,而企业债发行人的资产规模、营运能力、盈利能力均不能对信用利差产生显著影响;发行人城投类资产占总资产规模的比重对债券发行信用利差有显著的同向影响,表明城投公司进行财务包装的作用更多是达到债券申报资质,通过国家发改委的审核,但对于降低融资成本的作用非常有限,过度包装反而还可能扩大债券发行的信用利差。（4）就债项因素的影响而言,债券发行总额、设置含权条款、设置担保条款均对企业债发行信用利差有着非常显著的反向影响,债券发行总额越高代表发行人获得国家发改委的认可度越高,背书效果明显,债券信用利差缩窄;设置含权条款实质上起到缩短债券期限的作用,可以降低企业债投资者的流动性风险,降低债券发行信用利差;设置第三方连带责任担保条款可以在一定程度上增强债券的安全性,降低债券的信用风险,打消投资人的顾虑,进而使企业债发行利差下降。（5）对于宏观因素的影响而言,M2、CPI指数对企业债发行信用利差均产生重要影响。M2的影响方向为反向,表示货币供应量增加,资本市场的资金面向好,城投公司可以有更好的市场融资环境,融资渠道更加畅通,企业债券发行信用利差随之缩窄;CPI系数为正,表明市场对通货膨胀的预期上升,投资者会要求更高的收益来对冲通货膨胀的影响,导致债券发行票面利率提升,信用利差增大。