【摘 要】
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创新对经济发展具有重要意义,但并购将对创新产生何种影响并无定论.本文以2010-2012年间发生并购活动的上市公司为研究样本,以发生并购的前后三年创新产出平均值为研究对象,采用广义最短距离法选择配对样本,系统分析了并购对创新产出的影响,并进一步考虑关联关系和并购类型对结果的影响.研究发现:(1)总体来看,并购对创新产出的影响显著为正,并购行为增加了创新产出;(2)当并购双方具有关联关系时,可能通过
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创新对经济发展具有重要意义,但并购将对创新产生何种影响并无定论.本文以2010-2012年间发生并购活动的上市公司为研究样本,以发生并购的前后三年创新产出平均值为研究对象,采用广义最短距离法选择配对样本,系统分析了并购对创新产出的影响,并进一步考虑关联关系和并购类型对结果的影响.研究发现:(1)总体来看,并购对创新产出的影响显著为正,并购行为增加了创新产出;(2)当并购双方具有关联关系时,可能通过降低并购信息不对称性和促进并购后的协调整合,对创新产出产生更显著的正向影响;(3)单独衡量并购类型(横向并购)对创新的影响并不显著,但是横向关联并购中由于并购双方存在更强烈的技术相关性关系,外部替代效应会降低创新产出.
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本文基于投资效率视角,探讨了财务信息质量对企业创新发挥影响的路径.研究结果表明:过度投资会挤出企业创新,较高的财务信息质量可通过降低过度投资程度的路径来提升企业创新;投资不足会抑制企业创新,较高的财务信息质量可通过降低投资不足程度的路径来促进企业创新.值得注意的是,过度投资和投资不足在财务信息质量和企业创新之间都仅仅发挥部分中介作用,这说明财务信息质量还可能通过其他路径对企业创新发挥影响.
当面临没有规则可循、规则不清或者即使有规则也可能导致错误决策时,组织的文化、诚信和道德标准等软要素将成为员工的行为准则.本文用2013-2015年期间我国证券分析师对上市公司盈余预测数据为样本,实证研究证券公司合规文化对分析师盈余预测准确性的影响.研究发现,证券公司合规文化水平与证券分析师盈余预测准确性之间存在显著的正相关关系;证券公司合规文化水平与其分析师会盈余预测的策略性偏差具有较强的相关性.
在"一带一路"战略和供给侧结构性改革引领和推动下,企业要"走出去"开展境外投资和跨国经营业务,从而推进自身的结构调整和产能输出.一方面,原有的融资模式已难以满足"一带一路"战略对企业建设发展的需求,利用资产证券化创新投融资模式,可以扩大融资规模,降低融资成本,改善财务结构.从而使企业资本运作进入新阶段,提升投融资水平;另一方面,通过跨境融资支持企业"走出去",可以拓展多元化融资渠道、降低综合融资成
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