【摘 要】
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证券市场效率,一直是证券市场发展中的核心问题,也是金融研究的重要课题。在金融经济理论中,关于证券市场效率问题最有影响力的理论应首推Fama在1970年提出的"效率市场假说"(
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证券市场效率,一直是证券市场发展中的核心问题,也是金融研究的重要课题。在金融经济理论中,关于证券市场效率问题最有影响力的理论应首推Fama在1970年提出的"效率市场假说"(EMH),该假说认为,若证券市场在价格形成中充分而准确及时地反映全部相关信息,则称该市场为有效率的。在有效市场中,过去的信息对预测股票将来的收益是无用的,因为通过许许多多的竞争的、利润最大化的投资者的努力,所有过去信息都已反映到股价上。根据EMH,股票市场只对新信息有反映,但是新信息是不可预测的,因此股价的变动或股票的收益也是不可预测的。这篇文章通过研究上海股票市场有关指数的日内交易价格模式来检验EMH。本文的结构如下:第一部分是有关理论的回顾、方法以及实证研究的情况。第二部分是这篇文章采用的模型及数据的描述。第三部分是实证研究的结果。最后是小结及有关解释。
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