金融摩擦、产权异质与不同类型货币政策工具的效应

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以金融摩擦与国有投资比重为约束条件,在新古典的逻辑框架内,本文首先构建了一个既体现中国经济结构的特殊性,又符合主流经济逻辑的,打开货币政策传导机制"黑箱"的理论模型。然后,据此对中国不同类型货币政策工具的传导机制与传导效应进行了剖析,并提出了假说及对假说进行了实证检验。研究获得了如下重要结论:一是市场的严重不完全,可以衍生出货币政策效果具有货币政策工具类型的敏感性、货币政策函数应当既包含总量也包含效率、货币政策效果具有内生的阶段性等重要政策含义;二是就货币政策的传导效果而言,利率市场化的绩效与由经济的产权结构和金融摩擦等所构成的"媒介介质"密切相关,利率市场化改革的含义远非是仅仅放开金融资源的价格,而是一个系统工程。
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