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本文以2005-2009年间沪深两市首次被实施ST的中小上市公司为研究对象,综合利用财务指标和公司治理指标并采用考虑极端值样本的稳健logistic回归构建了中小公司的财务失败预警模型。研究结果显示,一方面。在构建财务失败模型时有必要按企业规模分层次对中小企业单独建模以获得更好的预警效果;另一方面,在财务指标基础上加入公司治理指标可以提高中小企业财务失败预警模型的预测效果,而这种预测效果的提升在排除了含有财务指标极端值样本的情况下表现得更加显著。研究结论对开展中小企业信用风险评估问题具有一定的参考价值。