【摘 要】
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随机漫步理论的诞生与许多实证检验的支持证明了股票价格是不能预测的结论。但这绝不可能是证券投资理论研究的最终目的。近十几年来，股票价格走势的可预测性无论在理论上还是在实证方面都有了突破性进展。均值回归理论认为,从长期来看，股票收益率呈均值回归，即长期收益率呈负自相关。本文用自相关检验和方差比率非参数持久性测量方法，同时对沪深股市A、B 股市场四个指数的月收益率进行实证检验，发现上证综合指数具有显著的
【机 构】
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吉林大学数量经济研究中心 130012
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随机漫步理论的诞生与许多实证检验的支持证明了股票价格是不能预测的结论。但这绝不可能是证券投资理论研究的最终目的。近十几年来，股票价格走势的可预测性无论在理论上还是在实证方面都有了突破性进展。均值回归理论认为,从长期来看，股票收益率呈均值回归，即长期收益率呈负自相关。本文用自相关检验和方差比率非参数持久性测量方法，同时对沪深股市A、B 股市场四个指数的月收益率进行实证检验，发现上证综合指数具有显著的均值回归特征。
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本文对大连商品交易所大豆与豆粕期货价格之间的动态关系及其套利交易进行了系统研究，实证结果表明：大豆与豆粕期货价格之间存在长期的均衡关系，它们之间相互作用、相互影响；样本内套利交易的模拟结果显示，无论考虑交易费用与否，多头套利交易的平均利润均大于零，且在统计上显著，而空头套利交易以及所有套利交易的平均利润虽然也大于零，但在统计上并不显著；从样本外模拟结果来看，套利交易的平均利润并不显著。总而言之，大
本文实证分析了宏观经济变量对收益率曲线有何影响，发现了宏观经济变量更多的是对收益率曲线除了截距以外的其他几个特征的影响，对这个债券市场整体有影响的只有股票市场的交易量。股票市场交易活跃会使得债券市场整体收益率上升；而CPI等对债券市场整体收益率影响较小从一个侧面说明了我国金融市场的现状，即投资品种严重不足。当然，除了上述因素外，债券收益率本身也会对下期有一定的影响。
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