【摘 要】
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按照控股环境的不同，本文将研究样本划分为民营公司和国有控股公司，通过对公司过度投资行为的计量，对不同控股环境下公司债权融资水平及债务期限结构对公司过度投资行为和公司绩效的影响进行了比较分析，进而探讨资产替代风险下的债权人保护机制。研究结果显示我国上市公司债权融资水平与公司绩效呈倒U型变动关系；债权融资仍是债权人参与公司治理，降低财务风险的有效保护机制；短期和长期负债均能有效抑制民营上市公司带给债权
【机 构】
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山东大学管理学院，济南 250100
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按照控股环境的不同，本文将研究样本划分为民营公司和国有控股公司，通过对公司过度投资行为的计量，对不同控股环境下公司债权融资水平及债务期限结构对公司过度投资行为和公司绩效的影响进行了比较分析，进而探讨资产替代风险下的债权人保护机制。研究结果显示我国上市公司债权融资水平与公司绩效呈倒U型变动关系；债权融资仍是债权人参与公司治理，降低财务风险的有效保护机制；短期和长期负债均能有效抑制民营上市公司带给债权人的资本替代风险，并且民营公司的短期负债融资约束效应优于国有控股公司。
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